지정가·시장가 주문과 체결 규칙
직전 체결가가 1만 원인 주식을 시장가로 100주 샀는데 평균 10,225원을 냈다면, 상한가와 VI는 왜 막아 주지 않았을까요? 주문 단추를 누른 뒤 거래소가 가격을 맞추는 규칙과, 판 돈을 꺼낼 수 있는 날까지 따라가 봅니다.
주문 단추를 누르기 전에 정하는 것
1장에서 거래소는 사려는 주문과 팔려는 주문을 정해진 원칙대로 맞춘다고 했습니다. 이 챕터는 그 원칙을 따라갑니다. 주문 화면에서 가장 먼저 고르는 것은 가격을 적을지, 비워 둘지입니다.
종목, 수량, 가격을 정해 내는 주문으로, 정한 가격이나 그보다 유리한 가격에서만 체결됩니다.은 종목과 수량, 가격을 정해 내는 주문입니다. 정한 가격이나 그보다 유리한 가격에서만 체결됩니다.[1] 가격이 맞는 상대 주문이 없으면 체결되지 않고 기다립니다.[2] 가격을 정하지 않고 내는 주문으로, 가장 유리한 상대 주문부터 차례로 전량이 체결될 때까지 이어집니다.은 가격을 비워 두는 주문입니다. 가장 유리한 상대 주문부터 차례로, 전량이 체결될 때까지 이어집니다.[1] 아직 체결되지 않은 사자·팔자 주문을 가격별 수량으로 늘어놓은 표입니다.호가창과 시장가 주문 챕터에서 보기을 읽는 법과 두 주문의 장단점은 가상자산 거래소 코스 1장에서 보았습니다. 주식시장도 원리는 같고, 거래소가 정한 규칙이 몇 가지 더 붙습니다.
주식시장을 규칙이 엄격한 경매장이라고 생각해 보세요. 값은 정해진 눈금으로만 부를 수 있고, 하루에 오르내릴 수 있는 폭에는 울타리가 있습니다. 값이 갑자기 튀면 진행자가 잠깐 멈추고, 주문을 모아 한 번에 값을 정합니다. 눈금이 가격대마다 정해진, 주문 가격을 부를 수 있는 가장 작은 칸입니다., 울타리가 하루 동안 주가가 움직일 수 있는 범위로, 국내 주식은 기준가격의 위아래 30%입니다., 잠깐 멈춤이 주가가 짧은 시간에 일정 비율을 넘어 움직이려 할 때 그 종목을 2분 동안 단일가매매로 바꾸는 장치입니다.입니다. 다만 이 장치들은 값이 튀는 것을 늦출 뿐, 내가 비싸게 사는 것까지 막아 주지는 않습니다.
가격은 정해진 칸으로만 부릅니다
주식 가격은 아무 숫자로나 부를 수 없습니다. 가격대마다 부를 수 있는 가장 작은 칸, 곧 호가가격단위가 정해져 있습니다.[3] 아래는 2026년 11월 현재 유가증권시장 주식의 표입니다.[3]
| 주가 | 한 칸(호가가격단위) |
|---|---|
| 2,000원 미만 | 1원[3] |
| 2,000원 이상 5,000원 미만 | 5원[3] |
| 5,000원 이상 2만 원 미만 | 10원[3] |
| 2만 원 이상 5만 원 미만 | 50원[3] |
| 5만 원 이상 20만 원 미만 | 100원[3] |
| 20만 원 이상 50만 원 미만 | 500원[3] |
| 50만 원 이상 | 1,000원[3] |
한 칸은 사는 값과 파는 값이 벌어질 수 있는 가장 작은 폭이기도 합니다.[3] 그래서 칸이 바뀌는 가격 근처에서는 한 칸이 주가에서 차지하는 비율이 크게 달라집니다. 2만 원짜리 주식은 바로 아래 가격인 1만 9,990원보다 그 비율이 약 다섯 배입니다.
계산 과정 보기
- 1만 9,990원 주식의 한 칸은 10원이라 10 ÷ 19,990 = 약 0.05%입니다.
- 2만 원 주식의 한 칸은 50원이라 50 ÷ 20,000 = 0.25%입니다. 0.25 ÷ 0.05 = 약 5배입니다.
하루의 시간표: 동시호가와 장 밖의 거래
2026년 11월 현재 한국거래소와 넥스트레이드의 하루는 이렇습니다.[4][5][6]
| 시간 | 한국거래소 | 넥스트레이드 |
|---|---|---|
| 08:00~08:30 | 일반 주문 없음(대량·바스켓매매만)[4] | 프리마켓[6] |
| 08:30~08:50 | 시가 정해진 시간 동안 주문을 모았다가 하나의 가격으로 한꺼번에 체결하는 방식으로, 흔히 동시호가라고 부릅니다. 주문 접수[12], 정규장 앞뒤의 정해진 시간에 그날(아침에는 전날) 종가 한 가격으로만 사고파는 거래입니다.(08:40까지)[5] | 프리마켓[6] |
| 08:50~09:00 | 시가 단일가매매 주문 접수[12] | 없음 |
| 09:00~15:20 | 정규장 가격이 맞는 주문이 들어오는 즉시, 먼저 들어와 있던 주문의 가격으로 체결하는 방식입니다.[4] | 메인마켓(09:00:30부터)[6] |
| 15:20~15:30 | 종가 단일가매매[1] | 없음 |
| 15:30~15:40 | 시간외 종가 주문 접수[5] | 종가매매[6] |
| 15:40~16:00 | 시간외 종가[5] | 종가매매, 정규장이 끝난 뒤 저녁까지 접속매매로 주식을 사고파는 시장입니다.[6] |
| 16:00~20:00 | 애프터마켓[5] | 애프터마켓[6] |
아침 시가와 장 마감 직전의 종가는 주문을 모았다가 한 번에 체결해 정합니다.[12][1] 이 방식이 단일가매매이고, 흔히 동시호가라고 부릅니다. 거래소는 그동안 받은 주문을 가격과 시간 순서로 줄 세운 뒤, 맞는 주문끼리 하나의 가격으로 체결합니다.[7] 끝나는 순간은 정해진 마감 시각부터 30초 안의 아무 때입니다.[7] 마지막 순간을 노린 불공정거래를 막으려는 장치입니다.
그 사이의 정규장은 접속매매입니다. 가격이 맞는 주문이 들어오는 즉시, 먼저 들어와 있던 주문의 가격으로 체결됩니다.[8] 시간외 종가는 종가 한 가격으로만 사고팔고, 먼저 낸 주문부터 체결합니다.[5] 장 시작 전에는 전날 종가, 장이 끝난 뒤에는 그날 종가입니다.[5] 거래소의 애프터마켓은 저녁까지 접속매매로 열리지만, 시장가 주문은 받지 않습니다.[5]
2025년 3월부터는 거래소가 아니면서 상장 주식의 매매를 체결해 주는 곳으로, 법에서는 다자간매매체결회사라고 부릅니다. 넥스트레이드에서도 상장 주식을 사고팝니다.[9] 모든 종목이 아니라 요건을 갖춘 종목만 거래합니다.[6] 시장가 주문은 낮의 메인마켓에서만 받고, 바로 체결되지 않은 수량은 취소하는 조건(IOC·FOK)을 붙여야 합니다.[6] 같은 주식이 두 곳에서 거래되면, 증권사는 미리 공표한 증권사가 투자자의 주문을 가장 좋은 거래 조건으로 처리하려고 미리 정해 공표하는 기준입니다.에 따라 주문을 처리해야 합니다.[10] 어디서 체결되든 청산과 결제는 한국거래소와 한국예탁결제원이 맡습니다.[6]
하루에 움직이는 폭: 상한가와 VI
주가는 하루에 기준가격의 위아래 30% 안에서만 움직입니다.[11] 기준가격은 보통 전날 종가이고, 그 끝이 기준가격에 가격제한폭을 더한, 그날 거래될 수 있는 가장 높은 가격입니다. 반대쪽 끝이 하한가입니다.와 하루에 내려갈 수 있는 가장 낮은 가격입니다. 국내 주식은 기준가격(보통 전날 종가)보다 30% 낮은 값입니다.빚 투자를 둘러싼 착각 챕터에서 보기입니다.[12][11]
이 범위는 하루 전체에 친 울타리입니다. 몇 분 사이에 값이 튀는 것은 변동성완화장치(VI)가 맡습니다. 값이 기준이 되는 가격에서 정해진 비율을 벗어나려 하면, 그 종목은 2분 동안 단일가매매로 바뀝니다.[13] 거래를 멈추는 것이 아니라, 주문을 잠시 모아 한 가격으로 맞추는 것입니다.
| 장치 | 견주는 가격 | 폭 |
|---|---|---|
| 동적 VI | 주문 직전의 체결가 | 코스피200 종목 3%, 그 밖의 주식 6%[13] |
| 정적 VI | 직전 단일가(시가 전에는 기준가격) | 10%[13] |
| 가격제한폭 | 기준가격(보통 전날 종가) | 위아래 30%[11] |
동적 VI의 폭은 정규장 접속매매와 애프터마켓 기준이고, 종가 단일가매매 때는 더 좁습니다.[13]
계산 과정 보기
- 기준가격이 1만 원이면 가격제한폭은 10,000 × 0.3 = 3,000원이라, 상한가는 13,000원, 하한가는 7,000원입니다.
- 거래소는 이렇게 구한 값에서 호가가격단위에 못 미치는 끝자리를 버립니다.
얇은 호가에서 시장가 주문이 밀리는 손해
거래가 적은 종목에서는 이 규칙들이 어떻게 맞물릴까요? 아래는 코스피200에 들지 않은 가상 종목의 팔려는 사람이 부른 가격입니다. 가장 싼 것을 매도 1호가라고 부릅니다.호가창과 시장가 주문 챕터에서 보기와, 시장가로 100주를 샀을 때의 체결입니다. 직전 체결가는 1만 원이고, 가장 싼 매도호가는 10,050원입니다.
| 매도호가 | 매도 잔량 | 내 체결 수량 | 금액 |
|---|---|---|---|
| 10,050원 | 10주 | 10주 | 100,500원 |
| 10,100원 | 20주 | 20주 | 202,000원 |
| 10,200원 | 30주 | 30주 | 306,000원 |
| 10,300원 | 30주 | 30주 | 309,000원 |
| 10,500원 | 50주 | 10주 | 105,000원 |
| 합계 | 100주 | 1,022,500원 |
가장 싼 칸에 10주밖에 없어, 주문은 위 칸을 차례로 먹어 올라갑니다.[1] 평균 체결가는 10,225원으로, 직전 체결가보다 2.25% 비쌉니다. 마지막 체결가 10,500원이 새 현재가가 되어, 화면의 주가가 내 주문 하나로 5% 뜁니다. 이 폭은 동적 VI의 6%에 못 미쳐 동적 VI는 걸리지 않습니다.[13] 정적 VI는 직전 단일가(시가)에서 10%를 벗어날 때 걸리므로, 시가도 1만 원 근처였다면 걸리지 않습니다.[13] 거래소도 한쪽 주문이 모자랄 때 시장가 주문이 몰리면 가격이 급등락할 수 있다고 안내합니다.[2]
같은 주문을 10,100원 지정가로 냈다면 30주만 체결되었을 것입니다. 나머지는 그 가격에 팔겠다는 주문이 나올 때까지 기다립니다.[2] 가격은 지켰지만 원하던 수량을 다 사지는 못한 것입니다.
계산 과정 보기
- 시장가 100주: 100,500 + 202,000 + 306,000 + 309,000 + 105,000 = 1,022,500원이고, 1,022,500 ÷ 100 = 10,225원입니다. 10,225 ÷ 10,000 − 1 = 2.25%입니다.
- 가장 싼 매도호가 10,050원에 100주를 다 샀다면 1,005,000원이었을 테니, 17,500원을 더 낸 셈입니다.
- 마지막 체결가: 10,500 ÷ 10,000 − 1 = 5%입니다. 6% 범위의 끝은 10,000 × 1.06 = 10,600원입니다.
- 10,100원 지정가: 10,050원 10주와 10,100원 20주가 체결되어 302,500원, 평균 약 10,083원이고 남은 70주는 매수 주문으로 남습니다.
“상한가와 VI가 있으니 시장가로 사도 크게 밀리지 않는다”고 생각하기 쉽습니다. 하지만 동적 VI는 6% 안의 밀림을 그대로 두고, 가격제한폭은 하루 30%까지 열어 둡니다.[13][11] VI가 걸려도 2분 동안 주문을 모아 한 가격으로 맞출 뿐, 오른 값을 되돌려 주지는 않습니다.[13] 가격을 비워 둔 주문의 체결가는 그 순간 호가창의 두께가 정합니다.
체결 뒤 2영업일: 결제일과 예수금
체결되면 앱의 잔고에는 바로 보입니다. 하지만 돈과 주식이 실제로 오가는 결제는 체결일부터 세어 3일째 되는 날(T+2)입니다.[4] 토요일과 공휴일은 휴장일이라 이 셈에서 빠집니다.[4] 그래서 판 돈도 체결된 주식과 돈이 실제로 주인을 바꾸는 날로, 국내 주식은 체결일부터 2영업일 뒤(T+2)입니다.이 되어야 은행 계좌로 옮길 수 있습니다.[14] 월요일에 팔면 수요일, 금요일에 팔면 다음 주 화요일부터입니다. 증권 계좌에 든 이 현금을 증권 계좌에 들어 있는 현금입니다. 앱에서 D+2가 붙은 예수금은 결제가 끝난 뒤 남을 현금입니다.이라고 부릅니다.
주문이 체결되는 규칙을 알면, 한 번 사고팔 때마다 무엇을 내주는지 보입니다. 자주 사고팔수록 그 비용이 쌓여 수익을 깎는 방식은 행동재무학 코스 2장에서 이어집니다.
용어 정리
- 지정가 주문
- 종목, 수량, 가격을 정해 내는 주문으로, 정한 가격이나 그보다 유리한 가격에서만 체결됩니다.
- 시장가 주문
- 가격을 정하지 않고 내는 주문으로, 가장 유리한 상대 주문부터 차례로 전량이 체결될 때까지 이어집니다.
- 호가가격단위
- 가격대마다 정해진, 주문 가격을 부를 수 있는 가장 작은 칸입니다.
- 단일가매매
- 정해진 시간 동안 주문을 모았다가 하나의 가격으로 한꺼번에 체결하는 방식으로, 흔히 동시호가라고 부릅니다.
- 접속매매
- 가격이 맞는 주문이 들어오는 즉시, 먼저 들어와 있던 주문의 가격으로 체결하는 방식입니다.
- 시간외 종가
- 정규장 앞뒤의 정해진 시간에 그날(아침에는 전날) 종가 한 가격으로만 사고파는 거래입니다.
- 애프터마켓
- 정규장이 끝난 뒤 저녁까지 접속매매로 주식을 사고파는 시장입니다.
- 대체거래소
- 거래소가 아니면서 상장 주식의 매매를 체결해 주는 곳으로, 법에서는 다자간매매체결회사라고 부릅니다.
- 최선집행기준
- 증권사가 투자자의 주문을 가장 좋은 거래 조건으로 처리하려고 미리 정해 공표하는 기준입니다.
- 가격제한폭
- 하루 동안 주가가 움직일 수 있는 범위로, 국내 주식은 기준가격의 위아래 30%입니다.
- 상한가
- 기준가격에 가격제한폭을 더한, 그날 거래될 수 있는 가장 높은 가격입니다. 반대쪽 끝이 하한가입니다.
- 변동성완화장치(VI)
- 주가가 짧은 시간에 일정 비율을 넘어 움직이려 할 때 그 종목을 2분 동안 단일가매매로 바꾸는 장치입니다.
- 결제일
- 체결된 주식과 돈이 실제로 주인을 바꾸는 날로, 국내 주식은 체결일부터 2영업일 뒤(T+2)입니다.
- 예수금
- 증권 계좌에 들어 있는 현금입니다. 앱에서 D+2가 붙은 예수금은 결제가 끝난 뒤 남을 현금입니다.
이해도 점검
정답 0 / 5Q1거래가 적은 종목을 시장가로 100주 샀습니다. 가장 싼 매도호가에는 10주만 쌓여 있었습니다. 어떤 일이 일어납니까?
Q2오전 8시 40분에 한국거래소로 가는 지정가 매수 주문을 냈습니다. 이 주문은 어떻게 처리됩니까?
Q3직전 체결가가 1만 원인 코스피200 밖의 유가증권시장 종목에 큰 매수 주문이 들어와, 정규장 중에 체결 가격이 6% 범위를 벗어나려 합니다. 어떻게 됩니까?
Q4금요일 오후에 국내 주식을 팔았습니다. 다음 주 월요일과 화요일이 공휴일이 아니라면, 판 돈을 은행 계좌로 옮길 수 있는 첫날은 언제입니까?
Q51만 9,990원이던 유가증권시장 주식이 2만 원이 되었습니다. 호가가격단위로 보면 무엇이 달라집니까?
이 챕터의 요약
- 지정가 주문은 가격을 지키고 시장가 주문은 체결을 얻지만, 호가가 얇으면 시장가 주문은 위 칸을 차례로 먹어 평균 가격이 밀립니다.
- 가격은 가격대별 호가가격단위로만 부르고, 시가와 종가는 주문을 모아 한 가격으로 맞추는 단일가매매로 정합니다.
- 하루 움직임은 기준가격의 위아래 30%로 막히고, 몇 분 사이의 급등락은 VI가 2분 단일가매매로 식힐 뿐 되돌리지는 않습니다.
- 돈과 주식은 체결일부터 2영업일 뒤(T+2)에 결제되므로, 판 돈도 그날부터 꺼낼 수 있습니다.
출처와 신뢰도
- A주문유형 (유가증권시장 매매거래제도일반) · 한국거래소 (KRX 규정/제도)거래소의 제도 안내입니다. 지정가주문은 지정한 가격이나 그보다 유리한 가격으로 체결되고, 시장가주문은 가격을 지정하지 않으며 주문수량 전량이 해소될 때까지 가장 우선하는 상대방 주문부터 순차적으로 체결된다는 설명, 종가는 장종료 전 10분간의 단일가매매로 정한다는 설명(조건부지정가주문 항목)을 가져왔습니다.본문으로
- A호가유형 및 조건 (코스닥시장 매매계약체결방법) · 한국거래소 (KRX 규정/제도)거래소의 제도 안내입니다. 지정가호가는 가격이 맞는 상대주문이 없으면 들어올 때까지 기다려야 해 체결되지 않을 수 있다는 점과, 한쪽 호가가 충분하지 않은데 상대방의 시장가호가만 계속 들어오면 가격이 급등락할 우려가 있다는 설명을 가져왔습니다.본문으로
- A호가 (유가증권시장 매매거래제도일반) · 한국거래소 (KRX 규정/제도)거래소의 제도 안내입니다. 2026년 11월 5일에 열어 본 호가가격단위 표(2,000원 미만 1원부터 50만 원 이상 1,000원까지 일곱 구간)와, 구간마다 적힌 최소 스프레드 비율을 가져왔습니다.본문으로
- A매매거래의 일반절차 휴장일 (유가증권시장 매매거래제도일반) · 한국거래소 (KRX 규정/제도)거래소의 제도 안내입니다. 매매거래시간과 호가접수시간 표(정규장 09:00~15:30, 호가접수 08:30부터, 장개시전 시간외 종가 08:30~08:40, 장종료후 시간외 종가 15:40~16:00, 애프터마켓 16:00~20:00), 토요일과 공휴일 등 휴장일, 투자자가 매매체결일부터 세어 3일째 되는 날(T+2)까지 대금이나 증권을 낸다는 설명을 가져왔습니다.본문으로
- A시간외종가/애프터마켓 (유가증권시장 매매계약체결의 특례) · 한국거래소 (KRX 규정/제도)거래소의 제도 안내입니다. 시간외종가매매는 당일종가(장개시전은 전일종가)로 시간우선원칙만 적용해 체결한다는 점, 애프터마켓은 16:00~20:00에 당일 가격제한폭 안에서 접속매매로 열리고 주문유형은 지정가·최우선지정가·최유리지정가라는 표를 가져왔습니다.본문으로
- A거래제도 (시장구조, 매매거래일 및 매매거래시간, 매매체결대상종목, 호가유형) · 넥스트레이드대체거래소의 공식 제도 안내입니다. 아침 8시부터 저녁 8시까지 여는 정규시장의 시간표(프리마켓 08:00~08:50, 메인마켓 09:00:30~15:20, 애프터마켓 15:40~20:00, 종가매매시장 15:30~16:00), 요건을 갖춘 종목만 매매체결대상으로 고른다는 점, 시장가호가는 메인마켓에서만 낼 수 있고 IOC(즉시 체결 후 잔량 취소) 또는 FOK(전량 체결이 안 되면 전부 취소) 조건을 붙여야 한다는 점(호가유형 탭), 청산과 결제는 한국거래소와 한국예탁결제원이 맡는다는 설명을 가져왔습니다.본문으로
- A단일가매매시 체결방법 (유가증권시장 매매계약체결방법) · 한국거래소 (KRX 규정/제도)거래소의 제도 안내입니다. 단일가매매는 일정 시간 호가를 모아 가격·시간우선원칙에 따라 하나의 가격으로 체결하고, 불공정거래 예방을 위해 마감 시점으로부터 30초 안의 임의의 시간에 끝난다는 점, 2001년 9월부터 원칙적으로 시간우선원칙을 적용하고 시가가 상·하한가로 정해질 때에만 수량을 배분한다는 설명을 가져왔습니다.본문으로
- A접속매매시 매매체결방법 (유가증권시장 매매계약체결방법) · 한국거래소 (KRX 규정/제도)거래소의 제도 안내입니다. 접속매매는 가장 낮은 매도호가와 가장 높은 매수호가가 합치되면 먼저 접수된 호가의 가격으로 가격·시간우선원칙에 따라 체결한다는 설명을 가져왔습니다.본문으로
- A연혁 · 넥스트레이드회사의 공식 연혁입니다. 2025년 2월 다자간매매체결회사 본인가를 받고, 2025년 3월 4일 상장주식의 다자간매매체결업무를 시작했다는 기록을 가져왔습니다.본문으로
- A자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제68조 (최선집행의무) · 국가법령정보센터 (법제처)현행 조문(2026. 10. 2. 시행)입니다. 투자중개업자는 최선의 거래조건으로 집행하기 위한 최선집행기준을 마련해 공표하고, 그 기준에 따라 주문을 집행해야 한다는 제1·2항을 가져왔습니다.본문으로
- A가격제한폭 제도 (유가증권시장 매매거래제도일반) · 한국거래소 (KRX 규정/제도)거래소의 제도 안내입니다. 하루 동안 가격이 변동할 수 있는 폭을 기준가격 대비 상하 30%로 제한한다는 점(2015년 6월 15일부터), 상한가와 하한가는 기준가격에 가격제한폭을 더하고 뺀 가격이며 호가가격단위 미만을 버린다는 산출 방법을 가져왔습니다.본문으로
- A기준가격 (유가증권시장 매매거래제도일반) · 한국거래소 (KRX 규정/제도)거래소의 제도 안내입니다. 일반적으로 전일종가를 기준가격으로 해 당일 가격제한폭이 전일종가의 상하 30%가 된다는 점과, 시가결정을 위한 단일가매매 시간이 08:30~09:00이라는 설명을 가져왔습니다.본문으로
- A종목별 변동성완화장치 (유가증권시장 시장운영 및 관리) · 한국거래소 (KRX 규정/제도)거래소의 제도 안내입니다. 동적 VI는 호가제출 직전 체결가격, 정적 VI는 직전 단일가격(시가결정 전에는 기준가격)을 참고가격으로 삼고, 주식의 발동가격은 동적 VI가 정규장 접속매매·애프터마켓에서 KOSPI200 구성종목 3%·그 밖의 유가 일반종목과 코스닥종목 6%(종가단일가 시간은 2%·4%), 정적 VI가 10%라는 표, 발동하면 2분간 단일가매매로 바뀐다는 설명을 가져왔습니다.본문으로
- B고객상담안내 (국내주식 매도 후 출금은 언제 할 수 있나요?) · 신한투자증권증권사의 고객 안내 FAQ입니다. 매도한 주식은 체결 후 영업일 기준 2일 뒤 결제가 끝나 매도 당일에는 출금할 수 없고, 월요일에 팔면 수요일에 출금할 수 있다는 예시를 가져왔습니다. 증권사 한 곳의 안내라 B로 두었고, 결제일 자체는 한국거래소 안내(4번)로 받칩니다.본문으로